DBC Deep Dive: Crypto ontwikkelingen om naar uit te kijken in de tweede helft van 2024

De afgelopen periode werd gekenmerkt door hoop, twijfel en chagrijn onder cryptobeleggers. Nadat Bitcoin en in zijn kielzog de rest van de cryptomarkt een flinke opwaartse beweging kende begin dit jaar, onder andere door de lancering en groei van spot Bitcoin ETFs, bevindt de markt zich sinds maart in een consolidatiefase. Hoewel diverse seinen op groen staan, zoals macro-economische factoren, de recente totstandkoming van de spot ether ETF en door aanhoudende groei van de spot Bitcoin ETF’s is dat vooralsnog niet terug te zien in de koersen. En dus groeit de twijfel en het ongemak. Een goed moment om in te zoomen op inhoudelijke ontwikkelingen die we in de tweede helft van 2024 zullen volgen.

Komt er nog een nieuw narratief?

Eerdere cycli kenden vaak een dominante verhaallijn die de verdere adoptie van crypto kleur gaf. Denk maar aan DeFi Summer, de opkomst van L2’s en de definitieve doorbraak van NFT’s. Een dergelijke specifieke narratief ontbreekt op dit moment. Het zou kunnen dat we zijn aanbeland bij de definitieve verhaallijn, namelijk de steeds verdergaande integratie van crypto/blockchain in web2 en het traditionele financiële systeem. Je zou veel van de hiernavolgende ontwikkelingen goed onder deze algemene narratief kunnen onderbrengen.

Lancering van de spot ether ETF

Op 23 mei 2024 verleende de SEC goedkeuring voor de lancering van diverse spot ether ETF’s. De ETF’s zijn actief geworden op 23 juli 2024. Daarmee wordt opnieuw een brug geslagen tussen de cryptowereld en het traditionele financiële systeem. De vraag is of de spot ether ETF’s in navolging van de spot Bitcoin ETF’s ook een succes zullen worden. Eind juni werd door Van Eck ook de eerste aanvraag ingediend voor een spot Solana ETF in de VS. Op dit moment is het niet de verwachting dat er een besluit wordt genomen op deze aanvraag in 2024.

Groei van stablecoins

Stablecoins kunnen reële problemen oplossen voor miljoenen mensen. Ze bieden de mogelijkheid om dollars vast te houden en wereldwijd te versturen, wat vooral nuttig is in regio's waar de lokale valuta volatiel of minder betrouwbaar is. Dit maakt stablecoins aantrekkelijk voor zowel consumenten als bedrijven die behoefte hebben aan stabiele en betrouwbare betaalmiddelen. Omdat de meeste stablecoins gekoppeld zijn aan de Amerikaanse dollar, is de houding van de Amerikaanse overheid cruciaal.

Blinks (Blockchain Links)

Actions en Blinks op Solana kunnen van elke website en applicatie op internet een distributiepunt voor on-chain interacties maken. De daardoor verhoogde toegankelijkheid van blockchainapplicaties draagt bij aan de mainstream adoptie ervan. Bijvoorbeeld, iemand kan een Action in een X-post insluiten die verwijst naar een specifieke memecoin. Gebruikers die de post zien, kunnen erop klikken en direct een transactie op Solana initiëren, waardoor de token aan hun eigen wallet wordt toegevoegd. Daarnaast kunnen gebruikers Blinks (een combinatie van "blockchain" en "link") gebruiken om acties van andere gebruikers te delen met hun eigen volgers. Dat maakt het mogelijk om direct vanuit een bericht op X een NFT te kopen of een token te ruilen. Hoewel deze features van Solana nieuw zijn en nog niet automatisch te zien of te gebruiken zijn op elk web2-platform, biedt het een inkijkje naar de nabije toekomst waarin web2 en crypto meer met elkaar vervlochten zijn. Op X vonden we deze draad waarin de mogelijkheden van Blinks worden geschetst.

Het einde van de Bitcoin Miners?

Sinds de halving zijn de inkomsten van bitcoinminers aanzienlijk gedaald door zowel gehalveerde subsidies als lagere transactiekosten door verminderde activiteit rond Ordinals en Runes. In 2024 zijn bitcoinminers vaak industriële bedrijven, waarvan de belangrijkste spelers beursgenoteerd zijn. Deze bedrijven zoeken naar nieuwe groeimogelijkheden om kosten te dekken en aandeelhouders tevreden te stellen. Core Scientific verhuurt nu 70MW aan capaciteit voor AI-toepassingen en profileert zich als aanbieder van application-specific data centers. Northern Data volgt een vergelijkbaar pad door zich te profileren als basis voor innovatie met datacentra van de volgende generatie en zoekt beursnotering om 16 miljard dollar op te halen voor hun AI- en data-tak. De halving heeft de verschuiving naar diversificatie in applicatiespecifieke datacentra versneld, wat aantrekkelijk is voor investeerders die blootstelling zoeken aan meerdere opkomende technologieën. Het is interessant om te zien of de bedrijven die exclusief inzetten op bitcoinmining langzaam verdwijnen of dat toegenomen netwerkactiviteit en/of oplopende koersen een rem zetten op deze diversificatie van het businessmodel.

Doorontwikkeling van Solana

Solana presenteert zich de afgelopen periode nadrukkelijk als het ecosysteem waar de retailbelegger terecht kan. Onder andere de handel in memecoins vindt voor een belangrijk deel plaats op Solana. Ondertussen zat de developer community niet stil. Zo werd ZK Compression geïntroduceerd door Helius en Light Protocol. ZK Compression is een technologie die de schaalbaarheid van Solana verbetert door het probleem van "state bloat" aan te pakken. Dit probleem betreft de voortdurende groei van data die elke node moet opslaan, wat de hardware-eisen verhoogt en de kosten opdrijft. ZK Compression werkt als traditionele compressie, maar optimaliseert ook de opslag van Solana's grootboekdata door meerdere accounts te groeperen in een verifieerbare samenvatting, een Merkle root. Dit vermindert de opslagkosten en verbetert de efficiëntie, waardoor de netwerkdecentralisatie behouden blijft en transactiekosten lager worden. Daarnaast wordt reikhalzend uitgekeken naar de lancering van Firedancer. Firedancer, ontwikkeld door Jump Crypto en inmiddels op het testnet van Solana, is een nieuwe validatorclient voor Solana die prestaties verbetert met een modulaire architectuur, lage latentie en hoge doorvoer. Deze client gebruikt individuele processen genaamd "tiles" die specifieke functies vervullen, wat ervoor zorgt dat een storing in één onderdeel niet het hele systeem beïnvloedt. Firedancer maakt ook gebruik van geavanceerde netwerktechnieken en hardwareversnelling om tot 8 miljoen signatures per seconde te verwerken. Dit verhoogt de efficiëntie en betrouwbaarheid van het Solana-netwerk aanzienlijk. Voor een uitgebreider overzicht van deze en andere (technische) ontwikkelingen op Solana verwijzen we graag naar dit artikel van Bankless.

Definitieve koerswijziging met betrekking tot crypto in de VS?

Het evoluerende regelgevingslandschap, met name in de VS, waar politieke figuren steeds vaker stelling nemen over cryptocurrency, kan aanzienlijke gevolgen hebben. In een eerdere Deep Dive gingen we er uitgebreid op in. De politieke context in de VS, inclusief wie de president is en welke beleidsmakers er aan de macht zijn, kan significant van invloed zijn op de cryptomarkt. Donald Trump liet zich recentelijk positief uit over crypto en hintte begin juli zelfs dat Bitcoin zou moeten worden beschouwd als een strategische asset voor de VS. Er volgen ongetwijfeld nog nieuwe politieke ontwikkelingen in de aanloop naar de presidentsverkiezingen in de VS in november dit jaar.

Toepassingsspecifieke blockchains

Bedrijven zoals Coinbase met hun Base blockchain verkennen de creatie van toepassingsspecifieke blockchains. Dit betreft rollups op het Ethereum-netwerk. Deze platforms streven ernaar om volledige bedrijven on-chain te brengen, wat de manier waarop bedrijven opereren en omgaan met blockchaintechnologie potentieel zou kunnen revolutioneren. Het succes van deze ondernemingen zou de weg kunnen effenen voor bredere zakelijke adoptie van blockchain in het algemeen en Ethereum in het bijzonder. Mogelijk zien we daarvan de eerste voorbeelden in de tweede helft van 2024.

Hoe gaat het verder met NFT’s en memecoins?

De NFT-markt verkeert al geruime tijd in zwaar weer, althans als we naar de koersen van de belangrijkste NFT's kijken. Zullen we in de tweede helft van 2024 een verdere daling van deze koersen zien, of zullen ze spectaculair stijgen zodra (of als) de cryptomarkt als geheel naar nieuwe hoogten stijgt? Dat blijft afwachten. Wat speculatie betreft, lijken memecoins in 2024 grotendeels de rol van NFT's te hebben overgenomen. Het zal interessant zijn om te zien of er duurzame memes ontstaan of dat de memecoin-markt voornamelijk bestaat uit een eindeloze reeks coins die tijdelijk een community weten op te bouwen. In dat geval zou de memecoin-markt meer het equivalent worden van een gokje wagen in het casino.

De impact van account abstraction

Account abstraction is een technologisch proces waarbij de populaire extern beheerde accounts (EOA) wallets op Ethereum worden omgezet in smart contract wallets. Hierdoor kunnen functies in wallets worden beheerd door smart contracts, wat leidt tot minder complexe en gebruiksvriendelijke wallets. Account abstraction wordt gezien als een belangrijke bouwsteen die Ethereum toegankelijker maakt voor een breder publiek.

Vitalik Buterin, mede-oprichter van Ethereum, presenteerde in mei een nieuw voorstel, EIP-7702, als alternatief voor het controversiële EIP-3074. EIP-3074 zou worden geïmplementeerd in de volgende grote netwerkupgrade, Pectra, maar kreeg kritiek vanwege de incompatibiliteit met een eerder voorstel, ERC-4437. Buterin's voorstel EIP-7702 kreeg positieve feedback vanuit de gemeenschap en staat op de planning om opgenomen te worden in Pectra. Als alles volgens plan verloopt, kan deze hard fork worden uitgevoerd in de tweede helft van 2024.

Conclusie

Of de bullmarkt deze zomer wordt voortgezet, weten we niet, maar er zijn veel ontwikkelingen die de moeite waard zijn om te volgen. Dit omvat de integratie van crypto in traditionele financiële systemen, de lancering van de spot ether ETF, en de groei van stablecoins die stabiele betaalmiddelen bieden in volatiele markten. We zullen ook de innovaties op Solana, zoals Blinks die on-chain interacties mogelijk maken, en de toekomst van bitcoinminers na de recente halving analyseren. Daarnaast blijft de verdere ontwikkeling van Ethereum, waaronder de impact van account abstraction, een belangrijk aandachtspunt. Deze ontwikkelingen en meer zullen we uitgebreid bespreken in onze Deep Dives na de zomer.